盈通策略中信建投：供需双弱稀土价格盘整旺季预期有望助力向上

　　中信建投研报表示，7月稀土各品种表现差异明显，氧化镨钕先扬后抑，氧化铽跳涨后回调，氧化镝整体平稳。供给端，由于废料厂原料紧张问题导致产量明显下滑，据上海有色网，7月氧化镨钕产量环比下降11%，8月或有边际改善，但总体产量仍被压制。下游高温假期导致电机厂开工下滑，需求回落，8月仍处淡季，金九银十是传统消费旺季，市场对需求启动预期依然较强，8月中下旬有望重启下游备库，打破供需双弱格局，推动价格企稳向上。

　　全文如下

　　中信建投：供需双弱稀土价格盘整，旺季预期有望助力向上

　　稀土：7月稀土各品种表现差异明显，氧化镨钕先扬后抑，氧化铽跳涨后回调，氧化镝整体平稳。供给端，由于废料厂原料紧张问题导致产量明显下滑，据SMM，7月氧化镨钕产量环比下降11%，8月或有边际改善，但总体产量仍被压制。下游高温假期导致电机厂开工下滑，需求回落，8月仍处淡季，金九银十是传统消费旺季，市场对需求启动预期依然较强，8月中下旬有望重启下游备库，打破供需双弱格局，推动价格企稳向上。

　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为14.3万元/吨，较上周价格持稳；电池级碳酸锂均价为14.6万元/吨，较上周价格持稳。供给端，本周碳酸锂产量预计小幅减少。近期多家锂盐厂计划检修，短期直接造成一定减量。同时，新产能持续爬坡，增量逐步释放，一定程度抵消了检修减产带来的减量冲击。江西矿端新一轮环评公示启动，市场修正对短期满产的预期，短期原料放量节奏延后。津巴布韦锂精矿陆续到港入库，海外矿山复产预期持续推进，远期供给增量预期压制市场情绪。库存方面，本周库存预计延续去化趋势。锂盐厂散单惜售情绪延续，厂内成品库存小幅累积。贸易商受制于远月贴水结构，补库意愿偏谨慎。下游材料厂库存相对充足，成交以刚需为主。前一交易日期货仓单量为39315吨。需求端，下游需求维持旺盛，“淡季不淡”特征延续。储能领域维持高景气运行，磷酸铁锂头部工厂开工率稳居高位，对电碳形成稳定、持续性刚性采购需求。据百川盈孚统计，7月份碳酸锂总供给量预计为15.65万吨，碳酸锂总需求量预计为17.47万吨，供需缺口约1.82万吨。下游材料厂逢低询盘增多，但补库以刚需为主，实际成交放量有限。

　　镍：本周LME镍价为17255美元/吨，较上周下降0.3%；上期所镍价为131680元/吨，较上周下降1.8%。本周SHFE镍库存11.20万吨，LME镍库存26.62万吨，合计库存37.82万吨，较上周增长0.2%。供给端，本周硫酸镍整体供应量减少，行业平均开工率有所降低。部分硫酸镍冶炼企业深陷成本亏损泥潭，降低开工负荷以控制成品增量，个别厂家停产，若无下游订单边际改善，冶炼端主动扩产意愿偏弱，市场整体供给量收缩。需求端，本周电池级硫酸镍依托高镍三元前驱体刚需形成基础采购量，电镀领域持续常态化补货构筑底部需求，但两端均缺少增量订单释放。

　　稀土&磁材：本周稀土价格下调。截止到本周四，氧化镨钕市场均价74.55万元/吨，较上周五价格下调1.71%；氧化镝市场均价140.5万元/吨，较上周五价格持平；氧化铽市场均价675万元/吨，较上周五价格下调0.37%。从供需基本面来看，短期供应难有增加，近期上游分离企业开工变化不大，前期正常生产企业维持稳定，部分因整合交接等影响，开工暂停，短期恢复意向较弱，废料回收企业同样难有增加，因此氧化物供应端暂无现货增量，金属端开工稳定，无明显停减产预期，金属供应维持稳定。需求端预期好转，当前下游需求稳定居多，磁材大厂长期订单尚可，短期新增订单少量，主要在于原料价格持续居高，成本压缩困难，利润空间薄弱，对原料采购承压，长期来看，下游消费整体有增，磁材产量同比增加，市场需求预计向好。